短期看，供给端限制叠加原材料价格上涨有望形成MDI价格支撑，中长期看，建筑节能需求+外墙外保温限制+县城楼层限高政策有望带动MDI下游国内聚氨酯保温材料需求持续增长。
未来碳中和大方向既定，建筑节能要求提升趋势下，建筑保温层厚度要求相应增加，而现有的外墙外保温体系下，保温层的“厚脸皮”现象带来了巨大的安全风险，据各地住建部门通告，2020年至今，重庆、嘉兴、上海等地出台了对外墙外保温材料不同程度的限制性政策，上海尤甚。在现常用外墙保温材料中，据CNKI数据，相同保温效果下，聚氨酯硬泡保温层厚度仅有岩棉或聚苯乙烯泡沫板的1/2，是聚苯乙烯挤塑板的2/3，因此长期看聚氨酯保温材料有望受益于政策红利。更进一步看，如果未来更加安全的外墙夹芯保温和外墙内保温技术得到普及，由于其对室内建筑面积的占用，聚氨酯保温材料“薄脸皮”优势将更加突出。另一方面，高层建筑由于对防火要求等级高很大程度上限制了对有机保温材料的使用，近期住建部、科技部和工信部等联合印发的《关于加强县城绿色低碳建设的意见》中规定，县城新建住宅以6层为主，6层及以下住宅建筑面积占比应不低于70%，县城新建住宅最高不超过18层，这意味着对建材保温材料的燃烧性能可放宽至B1级，中长期看聚氨酯保温板相较聚苯板的优势将进一步凸显。
资讯来源：智通财经 07-05
《安信证券：万华化学（600309）看好MDI后市行情，维持“买入-A”评级》摘要