2020年2月5日，伊士曼化工公司(NYSE：EMN)发布其2019年第四季度和全年财务报告。

伊士曼董事长兼首席执行官Mark Costa表示：“尽管严峻的全球经济形势对交通运输等非必需消费品市场造成影响，伊士曼在第四季度仍表现出了良好的发展韧性。在这一年中，虽然外部环境挑战重重，但我们持续通过创新和市场开发，大力推动新业务收入的增长，尤其是在特种材料领域。此外，我们实现了2019年约11亿美元的自由现金流，再次证明了我们创造强劲现金流的能力。尽管我们预计2020年的全球经济状况将不会有很大的改善，我们对公司战略以及未来创造强劲现金流的能力仍然充满信心。”

2019年第四季度与2018年第四季度各业务的业绩对比

添加剂及功能材料——由于销售价格降低、销量下降以及汇率的不利变动，销售收入出现下降。销售价格下降主要是由于原材料价格下跌，包括护理化学品业务也受到了成本转嫁的影响。另外竞争压力的加剧也进一步压低了销售价格，尤其是在特定动物营养产品、轮胎添加剂和胶粘剂树脂市场。销量下降主要是由于持续性的全球贸易压力导致的终端市场需求疲软，这在交通运输市场表现尤为明显。此外，农业市场的需求走弱也是一大因素。

报告的息税前利润(EBIT)包括2018年和2019年的减值费用。调整后EBIT出现下降主要由于销量下降、汇率的不利变动以及生产基地计划维护成本的上升。但原材料成本的下降幅度超过销售价格的下降，也抵消了部分不利影响。

特种材料——得益于销量增长和某些高价值产品(包括Tritan?共聚聚酯、漆面保护膜以及Saflex?隔音中间膜和建筑用中间膜)的强劲增长推动了产品组合的有利发展，特种材料的销售收入实现了增长。但原材料价格下跌导致的销售价格小幅下滑在一定程度上抵消了销量增长和产品组合优化所带来的有利影响。

报告和调整后EBIT上升主要是因为销量增加、产品组合更具优势以及原材料成本的下降幅度超过销售价格的下降。

化学中间体——销售收入降低的主要原因是整个业务领域因原材料价格降低和竞争加剧而出现的销售价格下降。

报告和调整后EBIT有所下降，主要是由于生产基地计划维护成本的上升。

纤维——销售收入的增长主要是由于醋酸丝束的销量有所增加，这归因于中美贸易摩擦对2018年第四季度业绩的影响，以及纺织产品(包括收购的INACSA纤维素纱线业务)销量的上升。

报告和调整后EBIT略有上升，这主要得益于醋酸丝束销量的增加。

2019年与2018年各业务的业绩对比

添加剂及功能材料——销售收入出现下降，主要是因为销量下降、销售价格降低以及汇率的不利变动。销量下降主要是由于全球贸易压力所导致的终端市场需求疲软，这在交通运输和其它非必需消费品终端市场尤为明显。销售价格下降主要是由于原材料价格下跌，包括护理化学品业务也受到了成本转嫁的影响。另外竞争压力的增加也进一步压低了销售价格，尤其是在动物营养产品、轮胎添加剂和胶粘剂树脂市场。

报告EBIT包括2018年和2019年的减值费用以及2018年煤气化事件所获得的超出成本的保险收益。调整后EBIT下降的主要原因是销量下降、不利的产品组合以及汇率的不利变动。其中，不利的产品组合主要是由于中国汽车市场的销量减少所导致的涂料添加剂产品销量的降低。

特种材料——由于销量略有下降和汇率的不利变动，销售收入有所下降。尽管某些高价值产品(包括漆面保护膜、Tritan?共聚聚酯以及Saflex?隔音中间膜和建筑用中间膜)取得了强劲增长，但交通运输和耐用消费品终端市场需求的减弱导致了其他共聚聚酯产品和标准中间膜的销量减少，从而抵消了高价值产品销量增长的有利因素。

报告和调整后EBIT上升主要是因为原材料成本降低和特定高价值产品的销量增加，但是整体销量下降和汇率的不利变动在一定程度上抵消了这些有利因素。

化学中间体——销售收入下降主要是由于整个业务领域因原材料价格下降和竞争加剧而出现的销售价格下降。此外，由于农业终端市场受北美潮湿天气影响造成了需求疲软，导致功能性胺类产品销量降低，从而对销售收入造成了负面影响。另外，竞争加剧导致的中间体产品销量降低也是销售收入下降的一大原因。

报告EBIT包括2019年的减值费用和2018年煤气化事件所获得的超出成本的保险收益。调整后EBIT下降主要是由于销售价格的下降幅度超过了原材料成本的下降，以及销量的降低。伊士曼最近对烯烃裂解装置进行了改进，使其能够使用炼厂级丙烯原料。这一改进所带来的收益抵消了部分不利影响。

纤维——销售收入下降主要是因为醋酸丝束销量的下降，这主要是因为整体市场下滑和客户购买模式的变化导致的市场需求减弱。

报告EBIT包括2018年煤气化事件所获得的超出成本的保险收益。调整后EBIT下降主要是因为醋酸丝束的销量下降。

现金流

2019年，经营活动产生的现金为15亿美元，自由现金流(经营活动产生的现金减去净资本支出)达到11亿美元。可用现金优先用于支付季度分红、偿还债务、投资增长项目和回购股票。2019年，公司向股东返还了6.68亿美元，其中股息为3.43亿美元，股票回购金额为3.25亿美元。此外，公司还偿还了3.7亿美元的债务，借款总额减少了3.86亿美元(包括以欧元计值的借款产生的汇率影响)。

2020年展望

谈及对2020年全年的展望时，Costa表示：“2020年开局受诸多不可控宏观因素的影响充满了不确定性。在这种环境下，我们将专注于可控范畴，通过运用创新驱动型增长模式、积极的成本管理和合理的资本配置来提高新业务的收益。我们预计公司在2020年将继续保持缓慢增长，增长速度与2019年相近，但去库存水平将有所下降。综合所有这些因素，我们预计2020年调整后每股盈利将在7.20美元至7.60美元之间，自由现金流将在10亿美元至11亿美元之间。”