与题材炒作、追逐资金相比，立足于行业研究的选股思路则显得稳妥许多，尤其是目前周期性行业集体回暖大背景下。
开年第一周，*ST沧大(600230.SH)延续涨势，并创下近7年的新高24.35元。与之形成鲜明对比的是，2016年二季度时，公司尚艰难徘徊于保壳路上。
据21世纪经济报道记者了解，由于气头尿素装置已经停产，所以*ST沧大的主营产品仅剩下TDI(甲苯二异氰酸酯)，该产品是生产海绵、涂料的主要原料之一，下游消费涉及房地产、汽车等行业。
“从2016年4月底、5月初开始，TDI开始出现上涨，到2016年10月份时，价格达到年内顶点，部分小单成交价一度突破50000元/吨，主流成交价格也维持在30000元至50000元之间。”TDI分析师1月6日介绍称。
TDI价格的上涨，极大地带动了企业利润率的提升，这成为了*ST沧大能够成功扭亏的关键。虽然公司目前尚未发布业绩预告，但是可以预计的是，*ST沧大很可能会出现从保壳到爆赚的戏剧一幕。
TDI暴走
当产品价格连续数年下跌，行业内公司亏损不断时，人心思涨便成为了必然，更不用说还有基本面因素的配合。
从行业规模上看，TDI可以算的上一个典型的小行业，全球总产能不过220万吨/年，其中国内产能为89万吨/年，并主要集中在4家内资企业，以及2家外资企业。
不过，在2016年国外生产商却集中“歇火”。
2016年5月，日本三井宣布永久关闭鹿岛12万吨/年TDI装置;2016年6月，法国Vencorex宣布TDI12.6万吨/年的产能退出;6月，科思创宣布德国16.5万吨/年装置将改建用于生产MDI。
国外供应吃紧的背景下，还是寻求从中国等地进口TDI。
数据显示，2016年国内TDI进口总量2.48万吨，出口总量为12.59万吨，净出口10.11万吨。
反观国内，TDI产能亦有所下滑。2016年9月，方大化工(000818.SZ)的参股公司锦化聚氨酯，曾被另一股东甘肃银光申请进行破产清算，该公司产能为5万吨/年。
“国内价格本来就很低，2015年更是跌破成本线，而产量又相对有限，已停产装置重启又需求时间，产能短时间内难以释放，”四川一位化工行业人士1月6日告诉21世纪经济报道记者，这就像做馒头的亏了好多年，突然人们都来买馒头，价格便借机起来了。
据丛琳介绍，2016年4月30日，TDI国产货市场价为12000元/吨，外资货12500元/吨，到2016年10月时，主流成交价已涨至30000元/吨以上。至10月18日时，TDI价格出现小幅回落，但是报价仍维持在26000元/吨至27000元/吨之间。
“从大环境上看，与今年房地产回暖有一定关系，另外就是几乎所有化工产品在2016年都经历了触底，TDI只是比较幸运，基本面因素更为配合。”丛琳介绍称。
需要指出的是，TDI技术壁垒较高，其生产环节甚至涉及TNT，危险程度可见一斑。这意味着，来自外部新增产能的影响较小。那么2017年TDI价格能否继续维持强势?
“表观需求还是在增加的，但是现在价格处于高位，所以可能会出现震荡下行的走势。”丛琳表示，不过整体价格会维持相对稳定，上游厂家尝到了甜头，预计价格不会低于2015年，“业内对2017年的走势也都比较乐观”。
此外，2017年国外TDI生产商复产情况同样值得关注。
*ST沧大摘帽成定局
数据显示，*ST沧大2015年TDI业务营收17.74亿元，同期公司总营收17.94亿元。
同时，公司2016年8月曾发布公告，鉴于目前尿素市场持续低迷，尿素产品成本倒挂，故决定暂缓沃原分公司55万吨尿素装置开车。
不难看出，*ST沧大公司业绩与TDI价格走势直接相关，而目前公司TDI价格亦仍维持在较高水平。
“30吨整车发往山东或周边地区，大概在26500元/吨至27000元/吨之间，其他地方会稍高一些。”*ST沧大销售人员1月6日介绍称。
虽然公司至今尚未披露业绩预告，但是从其产能、市场价格上，亦不难推测出公司盈利情况。
据了解，目前*ST沧大拥有TDI产能15万吨/年，占国内产能的18.76%左右，以此计算其月均产量为1.25万吨，2016年四季度产量为3.75万吨。
而根据测算，2016年国产TDI市场均价为32000元/吨。即使按照30000元/吨的价格保守估算，*ST沧大四季度销售规模也将达到11.25亿元。
“TDI生产原料较多，其中甲苯使用最多，但是占比相对有限。一般情况下，各家企业的生产成本在13000元/吨左右，各家企业相差都不会太大。”丛琳表示，同时考虑到四季度TDI价格处于高位，也可以认定彼时是各家企业盈利情况最好时期。
这意味着，各家生产企业在2016年四季度TDI的毛利润可以达到1.7万元，甚至更高。若按照上述数据估算，*ST沧大同期毛利润有望超过6亿元。
虽然绝对数并不算高，但是要知道*ST沧大2016年前三季度盈利尚不过8272万元，单季度6亿的毛利润便显得十分可观了。
虽然具体盈利情况，尚需等待正式公告后方能确定，但是对于上市公司来讲，2017年摘掉*ST的帽子已无悬念。
需要指出的是，2016年10月初TDI飙涨期间，*ST沧大股价亦曾连续涨停，但是买方机构却集体缺席。
Wind数据显示，截至2016年9月底，仅有博时基金持有*ST沧大28.68万股。
如今，*ST沧大已突破前期新高，并再次震荡向上，这或许正是出自前期缺席的机构之手。
