凛冬

　　2018年聚氨酯年初的表现不可谓不淡，市场需求贫弱，晚春节影响更是雪上加霜，原料价格阶梯状下跌，甚至聚合MDI还跌破了2017年的历史最低位达到了20,000元/吨附近，多方面原因不断加大价格上端压力，导致支撑不足，价格频频下探。

　　直至1季度末,聚合MDI价格仍保持下探走势,且价格已低于2017年最低位，贸易商出货不畅，整体下游彻底转入淡季，加上春节假期影响以及新年开工基本在四月后才开始，最终导致了需求面在1季度市场观望，贸易商库存及销售压力下不断下调报价销售。

　　在聚醚方面，也有同样的困境，由于PPG价格与PO高度相关，因此我们主要看PO的价格走势。

　　至1季度末，由于晚春节后下游需求尚未打开加上PO装置整体平均负荷高位，PO价格承压调整下跌，下游需求偏弱导致采购乏量，厂家受制于订单偏弱，持续调价出货。

　　终端下游需求薄弱，原料价格持续下滑，供应商和终端下游企业都苦不堪言，原料价格持续下跌，供应商利润持续削减，库存压力加大，承压积极出货。终端客户原材料成本同比大幅上涨，价格向下传递不畅，内销市场薄弱，出口市场多为观望，导致这个情况的原因是多样的，驱动：

　　● 供应端供应量高位：晚春节影响，带来了长达近5个月的淡季，市场供过于求，需求薄弱，价格下跌;厂家装置负荷较稳定，供过于求下，长淡季导致库存压力加大，部分积极出货调低报价;

　　● 终端客户需求薄弱：除了成本增长以及人民币继续升值，导致2018年不少企业都与其采购商提高了出口单价外，3月下旬美国发出贸易战的声音，业内担心贸易摩擦会影响相对内销表现不错的出口，但影响最大的不确定因素是中美贸易磨檫以及随之而来的全球贸易壁垒升级。

　　春耕

　　在1季度，价格持续保持了低位且不断下探趋势，加上终端客户需求偏弱，下游客户买涨不买跌情绪发酵，持续观望态度，加大出货压力，刺激价格走弱。但是在率捷咨询看来，现价格处于相对低位，后续在市场供需两方面综合来看，价格后续可能会迎来一波反弹，同时随着下游需求也将转好，整体行业将由旱季转入雨季。

　　供应：

　　● MDI供应商装置有降负荷检修风险：随着进入2季度，纯MDI市场需求持续走弱，考虑到纯MDI的储存特殊性，库存压力将给供应端企业带来较大困扰，部分企业有降低负荷以缓解纯MDI库存压力;据率捷咨询了解，上海装置平均整体负荷有所下调，对下游客户发货有延迟现象，进入常规检修期，有检修风险;万华装置基本稳定，但在6月有检修可能;

　　● PO装置多进入检修期，主力装置检修消息释放频频，消息面刺激价格上涨，但是近期虽价格有承压趋势，但是长远来看，最大的风险并非市场需求变化而是环保风险加剧，为了保证青岛上合会的顺利召开，5月6月会有大量生产企业进入降负检修期，尤其是国内大部分PO装置集中在山东，而工艺多为高污染的氯醇法，在环保风险下将迎来一波检修降负，进一步刺激价格向上整理;

　　需求：

　　● 下游需求转入旺季，市场需求增加：以冰箱为例，下游渠道商的推广力度加大，二三线城市需求打开，加上线上销量持续向好，内销市场转好。尤其在3月，在企业和经销商的联合强势促销下，三四级市场潜在需求得以释放，线上线下都表现出增长趋势，不过由于终端还存在一定库存，企业内销出货微弱增长;其他行业如软体家具等由于出口市场此前在贸易战发展不明朗，业内多为观望态势，整体来看整体下游订单情况向好，未来维持看好预期;

　　综合来看，未来无论是MDI还是PO，供应端厂家出量都会有所缩减，下游需求同时转好进入旺季，在淡旺季交替期间，产品价格较易出现大幅波动的情况，加上PO及MDI装置检修预期风险，下游客户应着力做好库存预期，按需采购，做好淡旺季交接期间的原料采购。