2026年9月2日晚，华峰化学披露重组草案，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，收购浙江华峰合成树脂有限公司和浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司各100%股权，交易总对价68.5亿元，将革用聚氨酯树脂和TPU业务纳入上市公司体系，完成华峰集团内部聚氨酯资产的又一次整合。

68.5亿元：58.29亿股份支付，10.21亿现金支付

交易的支付结构已基本明确。华峰合成树脂100%股权作价41.5亿元，华峰热塑100%股权作价27亿元；整个交易中约10.21亿元采用现金支付，58.29亿元采用股份支付，股份发行价格为8.45元/股，预计发行约6.90亿股。

这不是一笔单纯为了做大资产规模的交易。两个标的都处于华峰熟悉的聚氨酯产业链内：华峰合成树脂主营革用聚氨酯树脂，华峰热塑主营热塑性聚氨酯弹性体（TPU）。交易完成后，两家公司都将成为华峰化学全资子公司。

华峰化学原本的核心业务包括氨纶、聚氨酯原液和己二酸，华峰集团官方资料显示，其聚氨酯业务还覆盖聚酯多元醇、聚氨酯树脂、超纤材料和TPU等产品。此次资产注入之后，上市公司将直接进入PU树脂和TPU领域。

TPU尤其值得关注。作为一种兼具橡胶弹性和塑料加工性能的热塑性弹性体，TPU已被广泛用于鞋材、薄膜、线缆、汽车、消费电子及其他高性能材料场景。华峰集团本身已拥有从聚氨酯原料到下游材料的产业基础，把TPU装入上市公司体系，意味着采购、生产、研发和销售渠道之间能够形成更直接的协同。

不是突发交易，是7年前承诺的落地

这笔交易并非突然出现。早在2019年华峰化学（当时名为"华峰氨纶"）收购华峰新材时，华峰集团等相关方就曾承诺，在华峰合成树脂和华峰热塑具备注入条件后启动资产注入程序。此次68.5亿元交易，是此前资产整合计划的继续落地。

三年承诺净利润18.34亿，但评估增值率不低

两家公司同时给出了未来三年的业绩承诺。华峰合成树脂2026—2028年承诺净利润分别不低于3.24亿元、3.42亿元和3.45亿元，三年合计10.11亿元；华峰热塑同期承诺净利润分别不低于2.56亿元、2.78亿元和2.89亿元，三年合计8.23亿元。两个标的未来三年承诺净利润合计达到18.34亿元。

需要注意的是，两项资产的评估增值率都不低：华峰合成树脂全部股权评估价值约41.67亿元，评估增值率356.24%；华峰热塑评估价值约27.07亿元，增值率达432.08%。因此，后续市场除了关注业务协同，也会继续观察两家公司能否兑现业绩承诺。

交易完成后，华峰集团及相关一致行动人的合计持股比例将进一步提高至约70.19%，但上市公司控股股东和实际控制人不会发生变化。

目前交易尚未最终完成，重组仍需华峰化学股东会审议，并经过深交所审核和中国证监会注册等程序。

从产业方向来看，华峰想做的事情很清楚：不是离开聚氨酯去寻找一个全新的增长故事，而是继续沿着自己最熟悉的产业链向更多材料环节延伸。