一、龙头领涨：3 月挂牌价大幅上调，供应配额收紧

国内几大 TDI 生产龙头率先释放涨价信号，3 月挂牌价环比大幅跳涨 2000 元/吨，且伴随严格的供应控制措施，市场惜售情绪升温。

北方某大厂： 直销渠道 3 月打款价上调 2000 元/吨，执行至 18000 元/吨；分销渠道 3 月第一旬一口价报 15700 元/吨。值得注意的是，因集中交付出口订单，国内货源紧张，该厂对分销商供应量大幅缩减至 2 折，且暂不考核销售量。

上海 B 大厂： 继 2 月结算价 14700 元/吨之后，3 月挂牌价直接上调 2000 元/吨，执行至 21000 元/吨，涨幅显著，引领市场高价预期。

上海 C 大厂： 3 月份 TDI 开盘价定为 15500 元/吨，本月分销渠道按 7.5 折 供货量供应，因库存极低，同样采取了限制供应量的策略。

北方某厂：受出口订单集中交付影响，该厂3月国内供应量打折供应。受此支撑，3月打款价上调1000元/吨。

二、供应端黑天鹅频发：全球近百万吨产能受限

除了国内工厂的供应收紧，全球供应链端的突发事件进一步加剧了供应紧张的局面。据市场调研汇总，受装置检修、不可抗力及地区冲突叠加影响，短期内有近百万吨产能面临受限风险。

装置检修： 韩国巴斯夫 16 万吨/年装置已于 2 月 25 日启动检修；国内北方某厂家也计划于 4 月初进行检修，南方某装置降幅运行中，国内供应预期持续收紧。

不可抗力与突发停产： 市场传闻欧洲某 TDI 装置因供应商不可抗力原因暂时停产；美国得克萨斯州某装置或面临一氧化碳供应问题，运行稳定性存疑。

地缘冲突影响出口： 受中东局势动荡波及，位于沙特朱拜勒的 Sadara 20 万吨/年装置出口受阻，同时位于伊朗德黑兰的 Karun 4 万吨/年装置运行及出货亦面临不确定性。区域内合计超 24 万吨产能的出口稳定性下降，导致中东货源难以有效覆盖欧洲及东南亚市场缺口，全球供应压力转向中国，进一步加剧了中国货源出口填补全球市场空缺的压力，进一步分流国内资源。

三、市场解读：供需错配助推价格上行

本次 TDI 市场的利好并非单一因素作用，而是“内紧外缺”共振的结果。

内紧： 国内主流工厂因供应紧张、库存低位，大幅上调挂牌价和限制分销配额，市场流通货源持续减少。尤其是北方大厂集中交付出口，表明海外需求强劲，进一步分流了国内资源。

外缺： 韩国、欧洲、美国及沙特装置的相继问题，使得全球 TDI 供应格局趋紧。在全球化工供应链脆弱的背景下，任何风吹草动都被市场放大，持货商看涨信心十足。

四、后市展望与建议

综合来看，在工厂价格政策上调和全球供应受限的双重支撑下，预计短期 TDI 市场将维持强势运行态势，价格有望进一步试探新高。