2019年全球经济复苏陷入踟蹰，六大全球性风险交叠共振，构建更为复杂严峻的风险格局。全球制造业PMI陷入收缩，长期累积的经济金融风险和地缘政治风险愈加显现，贸易摩擦风险升级，特别是中美贸易大战激化“牵一发而动全身”……国内经济呈现稳而不强态势，内部结构性、周期性矛盾凸显，经济增速难逃下滑。货币逆周期政策调整频繁，财政政策减税降费一度刺激环氧丙烷市场需求放量前置。而与聚氨酯市场息息相关的“汽车+房地产”两大支柱产业仍未走出结构型调整“阵痛期”。

2019年聚氨酯行业全面进入低迷周期，新增产能不断投放外加进口货源增量冲击明显；全球及中国经济大环境不景气且遭遇中美贸易大战，需求内忧外患，供需矛盾进一步失衡，价格全线进入下行通道。截至十月底聚氨酯产品同比普遍下跌20%-35%，其中TDI价格同比下滑58%，位于聚氨酯跌幅榜首位。

除此之外，聚氨酯产品利润大幅缩水是年内聚氨酯行业变化的又一重要特征。聚氨酯部分产品作为寡头垄断或存在较高的技术壁垒，过去五年整体平均盈利能力维持较高水平，特别是聚合MDI、TDI、纯MDI等异氰酸酯类产品，过去五年平均盈利率维持在40%以上，其中纯MDI平均盈利率高达54%；环氧丙烷、新戊二醇等产品平均盈利率在20%-24%。但今年行业利润迅速蒸发，TDI盈利率暴跌至不足6%，环丙盈利率亦下降至15%附近……而过去原本盈利率不足10%的产品例如DMF等，年内盈利率竟不足1%。

聚氨酯产业链品目盈利状况对比

中美贸易摩擦对终端纺织、鞋材行业影响较大，制约BDO下游需求增长，BDO作为原料领跌全产业链，BDO与下游利润同步萎缩，一度与PBT同陷亏损。同样受制于中美贸易战影响，年内汽车、冰箱出口量大降，而美国对华床垫提起的高额反倾销税更是对床垫、海绵等终端带来了“灭顶之灾”，不少国内知名家私企业在海外建厂，内需进一步下滑，但聚醚出口市场蓬勃发展。

2020年聚氨酯行业多数产品进入又一个新的扩能高峰期，供需失衡局面仍将继续，价格主流趋势仍是跌多涨少。卓创资讯聚氨酯产品年报将从全球至中国，在供需、价格、盈利、行业政策以及突发事件和政策对行业的影响方面进行详细阐述和数据分析。同时，将聚氨酯原料、聚氨酯发泡原料、聚氨酯浆料原料的全产业链进行全面系统的剖析，着重解读原材料品目的市场供应能力，下游应用领域景气度，及采购企业成本控制等内容。

新戊二醇行业竞争将更加激烈

2019年对新戊二醇行业来讲是一个产能过剩年，上半年新增6万吨产能正常投放，进口货源同比增加，而下游需求增速远不及供应端的增量，相关房地产、汽车、小家电及铝型材行业的低迷态势使得对粉末涂料需求消费增速出现放缓，国内新戊二醇市场供需矛盾被严重激化，价格屡次探底，企业经营陷入困境，歧化法生产企业纷纷停车改造升级，加氢工艺生产企业也接连迎来检修。截止到10月底新戊二醇价格同比下跌26.76%。
  伴随着价格下跌，新戊二醇行业盈利能力也大幅缩水，前十个月平均毛利水平仅为582元/吨，较去年同期大幅下降76.65%，利润率仅为6.07%，而过去四年新戊二醇利润率为24.75%。
  2020年新戊二醇行业的竞争将更加激烈，供应增速或继续大于需求增速，届时将会是一场国内市场与进口市场、加氢工艺与歧化工艺、原料外采与原料自有企业对市场份额争夺的恶战。

环氧丙烷行业重新洗牌后的机会与挑战

2019年中国环氧丙烷市场充满挑战，外部环境危如累卵，国内供需矛盾失衡加剧。红宝丽12万吨/年新增产能如期投放，欧、美、亚进口货“卷土重来”集中涌入，下游及终端需求内外双重受抑，环氧丙烷价、利齐跌，社会库存体量进一步加大，买卖双方话语权地位加速改变，南北区域间套利窗口几度关闭，产业链价值传导逐步倾向于下游、终端，新兴工艺成长道路仍较崎岖，传统氯醇工艺优势下降……

2019年至今环丙市场整体呈“V型”，上半年震荡下行趋势明显，下半年价格适度回升后再度下行。年内进口货源大幅增量，对国内现货市场冲击较大。年初至今环丙均价为10100元/吨现金，同比跌17.5%。

2020年环丙扩能潮仍将继续，供应增量难以逆转，但下游聚醚部分新增产能亦待释放。行业重新洗牌后市场将面临何种机会与挑战，卓创资讯环氧丙烷年度报告与您一同关注。

中国聚醚多元醇出口创五年新高

2019年聚醚多元醇市场“危”与“机”并存，在全球经济放缓、中美贸易摩擦以及国内需求不济等环境下，行业整体举步维艰，价格、利润不断缩水。2019年聚醚多元醇市场是充满机遇的一年，东南亚地区聚氨酯事业发展迅猛，中国聚醚多元醇出口创五年新高，产业结构不断优化，利润较低的基础聚醚所占比例不断下调。

2020年中国聚醚多元醇产能将继续扩张，国内的供需矛盾将进一步加剧，中国的聚醚多元醇市场将朝向一个什么样的方向发展，聚醚多元醇需求将朝向一个什么样的方向变化，聚醚多元醇的利润将朝一个什么样的方向调整等等一系列关于2019年以及未来聚醚多元醇市场的问题，都建议在这份《2019-2020年中国聚醚多元醇市场年度报告》里，寻找答案。

MDI国内市场热点不断

2019年中国聚合MDI行业虽然市场整体走势不尽人意，但行业内热点不断，本年度价格高点在18500元/吨附近，低点在11500元/吨附近。供应面消息不断，扩增产能计划搁浅，万华收购康乃尔，新疆和山巨力未来拟建MDI装置。下游方面，环保治理、中美贸易摩擦反复、相关产品F141B发泡剂市场两度货紧价高影响终端下游市场。

纯MDI全年内跌多涨少，整体阶段性下滑走势，下游市场不景气是价格持续向下的主要原因，传统浆料与鞋底原液需求收缩，TPU与氨纶虽有扩张但整体支撑力度有限。纯MDI虽凭借其寡头垄断的市场特性仍能维持较高利润率，但无论价格还是利润都同比下降较大，价格同比下降31.85%，利润同比下降43.64%。

MDI-50作为纯MDI下游，近年来受到的关注度越来越高，其贸易环节活跃度也逐渐上升，卓创资讯MDI年度报告将其作为产业链延伸环节，在市场、价格、消费等部分将着重解读。

中国TDI市场充满变化

2019年的TDI市场充满了变化，新装置的产出越来越稳定，并在四季度真正进入了供大于求的格局。而原有的市场供货商的份额也在悄然变化，已经开始有人丧失市场份额。在价格层面屡创新低，在盈利方面重新体会亏损的苦楚。上述变化带来各个工厂对于运输环节的调整，送货半径逐渐萎缩。进出口市场上同样变化悄然，进口量持续萎缩而出口市场值得期待。下游产业的迁移仍在继续中，带动亚洲乃至全球市场联动性更高。以上疑问答案请关注卓创资讯TDI市场年度报告。

BDO、己二酸、DMF行业竞争逐渐走向有序

聚氨酯中传统过剩行业BDO、己二酸2019年终端需求较低迷，过剩压力再现，BDO企业无奈减产止损，年均利润率仅为2.5%；己二酸行业屡次触及盈亏线，年均利润率约为12.88%。谋求行业稳定发展成为行业共识，工厂间竞争逐渐走向有序化，同时企业也积极扩展出口企业。但是，未来国内新增产能不断上马，短周期内行业过剩压力难以向下转移，未来市场竞争是企业综合实力的竞争，淘汰落后产能不可避免。

随着安全环保形式逐渐严峻，加之国内浆料及鞋材工厂向东南亚转移，DMF供需矛盾日益加剧，年内除偶有装置集中停车导致供应紧张迎来价格上涨外，全年下跌行情持续，同时供需基本面主导走势的产品特性导致DMF利润长期在成本线上徘徊。价格同比下跌18.78%；利润同比下滑99.67%。更多详细内容尽在卓创年报。